近期令油价合座走弱的身分咱们觉得主要来自宏不雅层面的风险，包括好意思联储议息会议开释的信号不如预期“鸽派”。上周三好意思联储议息会议告示降息25个基点，适宜阛阓预期，但好意思联储暗示不会插足始终的降息周期，表态不如预期“鸽派”令阛阓失望。咱们觉得，来自宏不雅层面的风险近期将接续影响阛阓憎恶，原油价钱仍将承压。 OPEC减产力度有所松动 现时OPEC产油国仍然是逾额减产，但减产力度有所下跌。2019年以来，OPEC+产油国实施了新一轮减产，本年6月产量降至2983万桶/日，创近5年来新低。 从减...
近期令油价合座走弱的身分咱们觉得主要来自宏不雅层面的风险，包括好意思联储议息会议开释的信号不如预期“鸽派”。上周三好意思联储议息会议告示降息25个基点，适宜阛阓预期，但好意思联储暗示不会插足始终的降息周期，表态不如预期“鸽派”令阛阓失望。咱们觉得，来自宏不雅层面的风险近期将接续影响阛阓憎恶，原油价钱仍将承压。
OPEC减产力度有所松动
现时OPEC产油国仍然是逾额减产，但减产力度有所下跌。2019年以来，OPEC+产油国实施了新一轮减产，本年6月产量降至2983万桶/日，创近5年来新低。
从减产扩充情况来看，OPEC国度除1月莫得达成减产筹画外，2—6月均逾额减产，尤其是沙特、科威特、阿联酋等主要产油国超预期减产使得OPEC合座保抓高减产扩充率。但从减产力度上看，自3月以来，OPEC产油国减产扩充率呈现下跌趋势，减产力度有所松动。
好意思国延迟伊朗制裁豁免
除了主动减产外，伊朗、委内瑞拉两国由于受到好意思国的制裁，产量抓续被迫下滑。自客岁下半年驱动，伊朗原油产量骤降，本年6月降至222.5万桶/日，较客岁同时下跌了150多万桶/日。而伊朗原油出口量也同步下滑，由客岁年中的200多万/日桶降至现时的80万桶/日，4月仅向中国、印度、土耳其出口原油。字据彭博的统计数据，5月伊朗仅向中国出口原油。
好意思国在本年4月底取消了对伊朗原油入口豁免后又再度告示延迟对伊朗制裁豁免90天，好意思伊探讨进一步应答，天然现时伊朗与一些泰西国度时有摩擦，但阛阓似乎也曾“习以为常”， 首页-湖西宝服装有限公司很难再掀翻“浪花”， 祁东县金桥镇金龙草蓆有限公司后续需关爱伊朗供给能否出现俄顷还原。
好意思国页岩油企业债务职守较重
插左右半年，温州市纺织品对外贸易有限公司阛阓尤为关爱好意思国产量的变化。上半年，好意思国原油产量增长至极有限，截止7月底，好意思国原油产量较岁首仅增长50万桶/日，而字据IEA的数据，2018年全年的增幅为166万桶/日。上半年好意思国原油产量的增长主要来自页岩油，传统原油的产量出现下滑。此前好意思国页岩油产量的增长主要源于新增页岩油井的撑抓，也等于主要页岩油产区钻机数抓续增长撑抓了钻井和完井数的增长，但本年的情况与此前有较着不同，由于油价低位以及债务职守较重，页岩油上游投资行径仍在减轻，好意思国石油活跃钻机数自本年事首以来减少了100座，空调维修因此，咱们觉得撑抓页岩油产量的主要身分是库存井的启用以及部分区域单井产量的提高。
近几个月好意思国七大页岩油产区及Permian的投产率在抓续回升，更多的钻井及库存井酿成完井。此外，咱们看到Permian以及Bakken等地的单井产量也在普及，在上游投资放缓的情况下进一步支抓了页岩油产量的增长。
另外，2018年北好意思管谈运力不及一度导致好意思国主要页岩油产区库存堆积，并在一定经过上适度了好意思国页岩油产量的增长，而下半年Permian至湾区的的新增管谈运力达到200万桶/日，这赐与页岩油增产一定的支抓，但出口规范能否配备完善仍存在疑问。现时值得关爱的是，除了低油价导致页岩油企业减少上游投资，更垂危的是这些企业大部分靠近较重的债务职守以及现款流问题，尤其是中袖珍页岩油企业现在债务急剧加多以及抓续性负现款流，这令这些页岩油企业很难再进一步加多上游投资，页岩油始终产出将承压。
经济增长放缓对原油需求酿成压制
众人原油需求与众人经济走势高度探讨，2019年众人经济增长出现较着放缓，原油主要需求大国经济增长次序均显耀减速，这给原油需求增长带来负面影响。本年以来三大动力机构抓续下调2019年众人原油需求增长预期，最新的数据显现，EIA、IEA、OPEC对2019年众人原油需求增长的预期辨别为107万桶/日、120万桶/日以及114万桶/日，较岁首的讨论均有所下调，众人原油需求增速的放缓将对油价酿成始终压制。
从季节性需求来看，好意思国阛阓现时处于季节性消耗旺季，原油库存聚会6周下跌，库存总量降至4.45亿桶，创本年4月以来新低，后期好意思国阛阓抓续去库将对三季度油市酿成撑抓。
基金抓仓看空情感有所增强
从以往法令来看，CFTC总抓仓、基金净多头抓仓与油价呈现正探讨探讨。咱们统计了CME和ICE两大往还所上市的五大油品的抓仓数据，该数据是油市投资的风向标，且各油品之间关联性很强，因此五大油品总的抓仓变化基本不错反应油品阛阓的情感。
数据显现，五大油非营业净多头抓仓以4月下旬为界，呈现前增后减，净多头抓仓的变化与油价走势的变化基本同步。就现时的情况来看，五大油基金净多头抓仓较前期有所下滑，尤其是空头增仓较为较着，而基金多空抓仓比也有所下跌，阛阓看空情感有所增强。
总体来看，好意思联储降息利好终了以及延迟伊朗制裁豁免从宏不雅及地缘政事方面打压阛阓情感，而经济走弱对原油需求增长酿成始终扼制。
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